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【文澜金融论坛(第8期)】黄卓:Realized (E)GARCH:A Joint Modeling Framework of Returns and Realized Measures of Vol

         通讯员:李志生   学生记者:陈雪芹2012412日下午3点半,我院双周学术沙龙文澜金融论坛8期在学院三楼会议室举行,论坛由李志生教授主持。

本次论坛主讲人是北京大学国家发展研究院中国经济研究中心(CCER)经济学助教授黄卓。黄教授就其与合作者的两篇论文(Realized GARCH: A Joint Modeling Framework of Returns and Realized Measures of Volatility,Exponential GARCH Modeling with Realized Measures of Volatility)进行了专题报告。黄教授和合作者的主要工作是对收益率和波动率测度构造了一个扩展的 (E)GARCH模型,并对扩展的 (E)GARCH模型的效果进行了实证检验。检验结果表明:传统的GARCH模型平均需要两个月左右的时间来接近新的波动率,Realized (E)GARCH模型对波动率变化的信息反应更快,平均只需两天就能接近新的波动率;当改变条件波动率时,Realized (E)GARCH模型可以赋予杠杠效应和剩余测量误差不同的权重,并且杠杆效应比剩余测量误差更具持久性。通过进一步分析发现,Realized (E)GARCH 模型具有三个方面的优点:首先,拥有GARCH模型的简单结构,同时保留了随机波动模型的一些基本特征;其次,提高了波动率的拟合度,具有较好的拟合效果;第三,新的模型有利于我们对不同方法的精确度、偏度和方差等特性有更加清楚的认识。

我院陈雄兵博士就黄教授的报告和论文进行了点评,他提出了四个方面的问题:第一,估计量是否具有有效性和一致性等特征?第二,关于方差建模的新方法是否会对均值方程产生影响?第三,新的模型对经典金融理论(如均值-方差理论、资本资产定理、和期权定价理论等)有什么意义?第四,新的模型对投资者和实务投资有怎样的指导意义?黄教授一一进行了解答,并与现场的其他老师进行了深刻交流。

【论坛背景】“文澜金融论坛”论坛由博大平台、博大平台湖北金融研究中心和博大平台中国投资研究中心主办,每两周举办一期,每学期举办八期,主要邀请国内外金融、经济领域科研成果突出的学者就最近的研究成果发表研究,并进行专题讨论。

【主讲人介绍】黄卓,北京大学国家发展研究院中国经济研究中心经济学助教授,斯坦福大学经济学博士、经济学硕士、金融数学硕士。研究兴趣包括:应用计量经济学、金融计量学、能源和大宗商品市场、实证金融学等。在Journal of Applied Econometrics、Annals of Economics and Finance、《经济研究》、《数量经济技术经济研究》等国内外知名期刊发表论文多篇。

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